一张图看德国从危机中受益多少

2019-09-12 作者:快三国际   |   浏览(56)

持续数年的希腊经济危机让希腊深受其害,也让以德国为首的欧盟和欧洲央行“破费”不少。在前两轮援助中,希腊已经获得了2400亿欧元援助。不过对于欧洲最大经济体德国来说,这一危机倒也不能说全无益处。德国一家智库近日就发表报告指出,由于大批投资者从希腊债市转向德国债市避险降低了德国国债的利息,德国在过去5年中节省了大约1000亿欧元。

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雅典8月10日 - 希腊及国际债权人周一力求达成数百亿欧元的新救援协议,让希腊维持财政运转,并能在数日内向欧洲央行进行偿款。

德国智库哈雷经济研究院8月10日发布报告指出,德国从希腊债务危机中获得了巨大的好处。在2010年至2015年期间,大批投资者从希腊债市转向德国债市避险,德国国债收益率下降了300个bp,这节省了超过1000亿欧元的利息,相当于超过3%的GDP。相比之下,德国目前向希腊提供的援助贷款总额仅有900亿欧元。

  本文作者Hansihuang,见智专家团。

德国对进一步救援提出“严格”条件,称第一批救援金规模与希腊实施改革进展挂钩是合理做法,说明欧元区担心希腊可能不会言出必行。

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  德国作为欧元区经济的中坚力量,在欧洲央行宽松货币政策,财政紧缩和欧猪国家债务等诸多问题上一直态度强硬。德国部分民众更是认为本国人民勤俭节约而来的财政盈余被用来间接填补其他国家肆意挥霍造成的财政窟窿。

希腊希望在周二前完成860亿欧元贷款协议,以在8月20日前获得国会及其他方面的批准。届时该国需要向欧洲央行偿款。

德国目前向希腊提供的援助贷款总额为900亿欧元

  暂不讨论这样的说法是否符合事实。凡事并非绝对,我们可以从一张图窥视德国在危机后时期受益多少。下图中对比EURIBOR(欧元银行间同业拆借利率)一年期拆借利率和德国一年期国债收益率,在金融危机以前,两条曲线几乎重合,德国国债和理论上的无风险利率EURIBOR大致相当。但两者间的息差在金融危机和欧债危机时期分别到达了两个峰值。德国凭借其过去几年稳健的经济增长,各路资金均将其国债作为避风港,以至于德国国债(2014)比EURIBOR(2015)早一年进入负利率时代。

经过周日和周一的谈判,希腊财长察卡洛托斯称谈判进展“相当好”,对很快达成协议感到乐观。

德国政府反复强调,用德国纳税人的钱为希腊的“任性”买单是不公平的。但IWH指出,受希腊债务危机影响,德国国债的利息支付减少,实现了平衡预算。

  值得一提的是,德国并非在金融危机期间毫发无损,其金融系统亦遭重创。但相对于其他欧元区成员国来说,德国经济的表现和稳健足以成为欧元区的老大。没有其他欧元区国家的衬托,可能德国亦无法享受如此远低于市场利率的低融资成本。从这个角度来说,德国其实被动的从欧元区的危机和动荡中持续受益。

“我不知道能否在明天早上达成,但很快就是很快,”察卡洛托斯对媒体称。

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